揭秘債市灰色鏈條
 
中債登暫停部分乙類(lèi)戶(hù)開(kāi)戶(hù) 證監(jiān)會(huì):安排自查核查
     中債登公司25日口頭下發(fā)通知,暫停信托產(chǎn)品、券商資管、基金專(zhuān)戶(hù)在銀行間債券市場(chǎng)的賬戶(hù)開(kāi)設(shè)。同時(shí),人民銀行也暫停受理報(bào)備。

  證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人今日下午表示,證監(jiān)會(huì)已經(jīng)安排自查及核查,督促證券公司基金公司加強(qiáng)管理,嚴(yán)禁通過(guò)違規(guī)債券代持輸送利益。同時(shí),證監(jiān)會(huì)將配合相關(guān)部門(mén),制訂相關(guān)規(guī)范,共同促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

 
【中信證券楊輝】
    4月4日,清明節(jié)前夕,2013年初剛被晉升為中信證券固定收益部董事總經(jīng)理的楊輝,被警方帶走調(diào)查。這位債券市場(chǎng)的明星人物最終倒在了債市灰色地帶——丙類(lèi)戶(hù)的非法交易上。傳聞中,中信證券楊輝此番出事點(diǎn),便是用妻子之名開(kāi)設(shè)的賬戶(hù)。楊輝早在一個(gè)月前就已經(jīng)被帶走調(diào)查,而且其很可能牽扯到一件大案中。
【萬(wàn)家基金經(jīng)理鄒昱】
    萬(wàn)家基金17日發(fā)布公告:“鄒昱因個(gè)人行為正在被公安部門(mén)調(diào)查。”鄒昱或是因兩年前所涉違規(guī)事項(xiàng),被公安人員帶走調(diào)查。此前有消息稱(chēng),由于牽涉銀行間市場(chǎng),此番鄒昱一事除了相關(guān)部門(mén)出面參與調(diào)查,甚至直接由公安將人帶走,事情的“嚴(yán)肅性”可見(jiàn)一斑
【齊魯銀行徐大?!?/a>
    市場(chǎng)知情人士再度爆料,齊魯銀行金融部徐大祝也被公安調(diào)查拘留,這一消息也在第一時(shí)間被齊魯銀行內(nèi)部人士所證實(shí)。公開(kāi)資料顯示,徐大祝也是債券市場(chǎng)大佬。在今年2月,徐大祝的職位仍舊是齊魯銀行總部債券分析師,他應(yīng)屬于齊魯銀行金融市場(chǎng)部人員。目前并沒(méi)有關(guān)于徐大祝被拘的具體細(xì)節(jié)披露,不過(guò)知情人士表示,徐大祝案同樣與固定收益品種相關(guān)利益輸送有關(guān)。
【西南證券固定收益部副總經(jīng)理薛晨】
    薛晨落網(wǎng)原因是被曝出涉及持有債券“丙類(lèi)賬戶(hù)”,市場(chǎng)消息稱(chēng),其所控制的“丙類(lèi)賬戶(hù)”中不明收益達(dá)到了7000萬(wàn)元。
【前工商銀行員工易方達(dá)基金經(jīng)理馬喜德】
    前工商銀行員工馬喜德也因多年前債券交易違規(guī)被查被市場(chǎng)“挖出”。當(dāng)日有地方媒體稱(chēng),在2008年3-12月期間,馬喜德和其同伙蔡國(guó)輝等人互相配合,多次利用銀行、任職公司的35億元資金購(gòu)買(mǎi)債券,然后再安排摩根公司低價(jià)買(mǎi)入、高價(jià)賣(mài)出,獲利4900萬(wàn)元,不過(guò)馬喜德在案發(fā)時(shí)便主動(dòng)自首,并退還了2000多萬(wàn)元的獲利,后被取保候?qū)彙?/font>
【江海證券張守剛】
    22日有市場(chǎng)消息稱(chēng),江海證券固定收益部副總張守剛今年年初曾被調(diào)查,或涉?zhèn)袙吆诎浮?jù)稱(chēng),張守剛在被查過(guò)程中退出了800萬(wàn)元回扣后,又被發(fā)現(xiàn)其借由丙類(lèi)戶(hù)獲利達(dá)1.5億元,據(jù)了解,張守剛曾供職哈爾濱銀行資金市場(chǎng)部多年,2004年曾獲得過(guò)銀行間市場(chǎng)優(yōu)秀交易員稱(chēng)號(hào)。后任職中融國(guó)際信托公司固定收益部門(mén)。
【原財(cái)政部國(guó)庫(kù)司國(guó)庫(kù)支付中心副主任張銳】
    22日還有消息曝出,原財(cái)政部國(guó)庫(kù)司副司級(jí)干部——國(guó)庫(kù)司國(guó)庫(kù)支付中心原副主任張銳在去年年中被判為死緩。據(jù)悉,張銳是因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)被雙規(guī),起因是在國(guó)債招標(biāo)中舞弊及涉嫌利用丙類(lèi)戶(hù)倒賣(mài)債券。據(jù)了解,張銳為目前涉案人員中級(jí)別最高的一人,有消息顯示,近期債市的系列調(diào)查,均源于張銳案。
  調(diào)查

  代持養(yǎng)券
   “代持養(yǎng)券”,是指投資機(jī)構(gòu)以現(xiàn)券方式賣(mài)出債券后,跟交易對(duì)手私下簽訂協(xié)議,在將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)以接近當(dāng)初成本價(jià)重新買(mǎi)回該筆債券。以買(mǎi)回債券的期限進(jìn)行劃分,期限較短的稱(chēng)為“代持”,不斷滾動(dòng)續(xù)作、期限長(zhǎng)達(dá)數(shù)月甚至數(shù)年的稱(chēng)為“養(yǎng)券”。
  丙類(lèi)賬戶(hù)
   目前我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)結(jié)算成員有甲、乙、丙三類(lèi),甲類(lèi)為商業(yè)銀行,乙類(lèi)一般為信用社、基金、保險(xiǎn)和非銀行金融機(jī)構(gòu),而丙類(lèi)戶(hù)大部分為非金融機(jī)構(gòu)法人。丙類(lèi)賬戶(hù)的活躍存在往往給債市灰色交易提供了可能
  一級(jí)半市場(chǎng)

   就是介于一級(jí)發(fā)行和二級(jí)流通的中間環(huán)節(jié)。在當(dāng)前的銀行間債券市場(chǎng),債券的發(fā)行利率往往高于二級(jí)市場(chǎng)收益率。追逐這樣的價(jià)差本身并不違規(guī)。但是,在分銷(xiāo)等環(huán)節(jié)中,存在大量的利益輸送的空間。
  一級(jí)半的灰色交易

   由于債券從發(fā)行到上市需要一段時(shí)間,承銷(xiāo)商為了規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),會(huì)拿出一部分債券給關(guān)系較好的機(jī)構(gòu),諸如丙類(lèi)戶(hù)。在去年以來(lái)的信用債牛市中,供不應(yīng)求的局面導(dǎo)致一級(jí)半市場(chǎng)獲利幾乎零風(fēng)險(xiǎn)。
 
知情人士:?jiǎn)栴}可能不僅在于代持
    雖然萬(wàn)家基金表示鄒昱是因個(gè)人行為被警方帶走,但該事件仍在行業(yè)內(nèi)持續(xù)發(fā)酵。據(jù)知情人士透露,除了萬(wàn)家基金外,滬、深多家基金公司也被牽扯其中,作為傳聞所涉及基金公司之一,富國(guó)基金昨日已作出聲明,富國(guó)基金并未有人協(xié)助調(diào)查,公司固定收益部總經(jīng)理饒剛?cè)栽谡I习啵煜鹿潭ㄊ找骖?lèi)基金也正常申贖。而與此同時(shí),上海多家券商昨日接到監(jiān)管部門(mén)緊急通知,要求在下班前將其債券代持情況上報(bào)監(jiān)管部門(mén)。

  上海一家基金公司知情人士透露,債券代持是基金、銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)普遍存在的情況,“出事的基金經(jīng)理應(yīng)該不是單純由于代持,據(jù)說(shuō)相關(guān)案件4年前監(jiān)管部門(mén)就在調(diào)查,只是現(xiàn)在查實(shí)了。有可能是個(gè)人或小團(tuán)體以此獲取返點(diǎn)等利益。股基基金經(jīng)理違規(guī)是因?yàn)槔鲜髠}(cāng)事件,固定收益基金經(jīng)理則可以利用銀行間債券交易代持提取返點(diǎn)?!痹撊耸客嘎?,鄒昱是在相關(guān)部門(mén)調(diào)查其他案件時(shí)被查出的。

“最關(guān)鍵的是可能會(huì)涉及商業(yè)賄賂”
    分析人士指出,如果僅是代持,那么調(diào)查該從基金公司入手。而萬(wàn)家基金提供的消息是,沒(méi)有監(jiān)管層來(lái)公司調(diào)查,公司這兩天也對(duì)過(guò)去兩年的債券交易做了自查,沒(méi)有發(fā)現(xiàn)問(wèn)題?!般y行間債券交易是一對(duì)一私下談的價(jià)格,公司一般會(huì)對(duì)交易價(jià)格有較大偏離度的交易做出事后追查?!?

多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示,在目前債券市場(chǎng)內(nèi),代持是一種普遍現(xiàn)象。上海一位債券基金經(jīng)理表示,代持是銀行和券商在債券交易中使用較多的方法,其實(shí)不嚴(yán)重,對(duì)封閉式基金來(lái)說(shuō)更沒(méi)什么問(wèn)題,很多基金經(jīng)理養(yǎng)券也是為了持有人利益,因?yàn)楣芾淼囊?guī)模越大養(yǎng)券的邊際效應(yīng)越大。

“最關(guān)鍵的是可能會(huì)涉及商業(yè)賄賂,比如基金經(jīng)理利用銀行間債券交易做養(yǎng)券、代持等借機(jī)提取返點(diǎn),也是銀行間的債券交易制度本身有漏洞?!鄙鲜鋈耸勘硎?。

 
丙類(lèi)戶(hù)成債券黑幕深水區(qū)
    所謂債券代持,是投資機(jī)構(gòu)以現(xiàn)券方式賣(mài)出債券后,跟交易對(duì)手私下簽訂協(xié)議,在將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)以接近當(dāng)初成本價(jià)重新買(mǎi)回該筆債券。

  代持在行業(yè)中屬于普遍行為,但一直處于灰色地帶。作為表外業(yè)務(wù),金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行代持往往為了規(guī)避監(jiān)管部門(mén)在特定時(shí)點(diǎn)的考核,或?yàn)榱朔糯蠼灰赘軛U取得表外收入。但是由于缺乏必要的監(jiān)管,代持也極易成為滋生利益輸送的土壤。

  在利益輸送過(guò)程中,作為銀行間債市交易主體之一的丙類(lèi)戶(hù)扮演著重要角色。

  丙類(lèi)戶(hù)是非金融機(jī)構(gòu)法人。其具體操作手法是,丙類(lèi)戶(hù)一方面找到目標(biāo)交易對(duì)手約定債券的價(jià)格、數(shù)量、交易日期,一方面找到銀行墊資買(mǎi)入約定數(shù)量的債券并由銀行代持債券,最后交易的盈虧由丙類(lèi)戶(hù)承擔(dān)。通過(guò)這種形式,丙類(lèi)戶(hù)以較少的資金投入獲取巨額的回報(bào),實(shí)現(xiàn)“空手套白狼”。

 
萬(wàn)家基金忙撇清 稱(chēng)鄒昱因個(gè)人原因離職
    萬(wàn)家基金發(fā)布公告:公司基金經(jīng)理鄒昱目前因個(gè)人原因離職,具體情況公司正在核實(shí)當(dāng)中,其管理的基金將分別由基金經(jīng)理朱虹、孫馳接任,公司已就此向監(jiān)管部門(mén)備案,按流程不日即將發(fā)布正式基金經(jīng)理變更公告。萬(wàn)家基金稱(chēng),個(gè)別基金經(jīng)理變更不會(huì)對(duì)萬(wàn)家整個(gè)固定收益團(tuán)隊(duì)造成不利影響,公司旗下基金運(yùn)作正常。
中信證券稱(chēng)不涉及公司
    中信證券向記者表示,楊輝確因“私人原因”被公安部門(mén)帶走,不涉及公司;并不清楚楊輝被帶走是“核查”還是“協(xié)查”。
西南證券稱(chēng)薛晨違法交易與其無(wú)關(guān)
    截至目前,西南證券尚未就此事進(jìn)行公告。西南證券相關(guān)人士回應(yīng),該人士稱(chēng),“實(shí)際上,薛晨在去年年底已經(jīng)離職,并且離職的相關(guān)文件是用快遞所寄出,離職后再也無(wú)法聯(lián)系到薛晨,對(duì)于此事也覺(jué)得奇怪”。不過(guò)該人士卻否認(rèn)了薛晨的案發(fā)時(shí)間是在西南證券任職期間。
國(guó)海證券:無(wú)法證實(shí)薛晨存在“丙類(lèi)戶(hù)”牟利行為
    據(jù)了解,在西南證券固定收益部任職前,薛晨曾是國(guó)海證券的固定收益部北京分部高級(jí)經(jīng)理。不過(guò)國(guó)海證券相關(guān)人員也稱(chēng),“從以往的交易記錄上,薛晨沒(méi)有違規(guī)行為。加上‘丙類(lèi)賬戶(hù)’牟利模式的隱蔽性非常高,而且個(gè)人牟利的同時(shí)并未給證券公司帶來(lái)?yè)p失,因此很難察覺(jué)”。
易方達(dá)基金強(qiáng)調(diào)公司對(duì)馬喜德案件毫不知情
    易方達(dá)基金方面一直強(qiáng)調(diào)公司對(duì)馬喜德案件毫不知情。易方達(dá)基金市場(chǎng)部門(mén)負(fù)責(zé)人對(duì)坦言,去年確實(shí)有監(jiān)管機(jī)構(gòu)找馬喜德協(xié)助調(diào)查,但并未就此事宜通知公司。易方達(dá)基金在聲明中強(qiáng)調(diào),“截至目前,本公司未接到相關(guān)部門(mén)對(duì)馬喜德問(wèn)題的任何法律文件或通知。”
 
取消丙類(lèi)戶(hù)之辯
    審計(jì)署廣州特派辦公室劉升華曾撰文指出,以對(duì)敲為主的異常交易、交易雙方的代持行為、涉及非法利益輸送的內(nèi)幕交易、違約率不斷增長(zhǎng)是目前丙類(lèi)賬戶(hù)造成的主要市場(chǎng)問(wèn)題。但財(cái)經(jīng)評(píng)論員胡蓉萍認(rèn)為,銀行間債券市場(chǎng)作為場(chǎng)外市場(chǎng),入場(chǎng)者均為合格機(jī)構(gòu)投資人,有自己的判斷及承受能力,故不能以嚴(yán)苛的監(jiān)管代替市場(chǎng)選擇,否則將以失去市場(chǎng)活力為代價(jià)。而隨著全部通過(guò)簿記招標(biāo),債券市場(chǎng)規(guī)模和參與主體足夠大,丙類(lèi)戶(hù)將自然消亡。

  作為未來(lái)城鎮(zhèn)化建設(shè)重要的資金池,當(dāng)前對(duì)債券市場(chǎng)的疏浚正當(dāng)其時(shí)。債券業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,對(duì)于債券市場(chǎng)的監(jiān)管,不能約束得太死,否則市場(chǎng)培育不起來(lái),抑制金融創(chuàng)新;但到一定程度之后,就應(yīng)該進(jìn)行規(guī)范。對(duì)于正在培育中的市場(chǎng),創(chuàng)新和監(jiān)管之間的平衡考驗(yàn)監(jiān)管者智慧。

 
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