導(dǎo) 語(yǔ)Introduction
火爆的債市
避險(xiǎn)情緒助推 債市獲青睞
數(shù)月巨震，令A(yù)股的賺錢效應(yīng)缺失，大量資金開(kāi)始尋找新的投資渠道。在宏觀經(jīng)濟(jì)低迷的背景下，眾多資金將目標(biāo)鎖定在固定收益領(lǐng)域，債券基金產(chǎn)品一時(shí)間成為資金眼中的香餑餑。
基金研究中心表示，基金產(chǎn)品中，近期股債蹺蹺板現(xiàn)象明顯。分析師指出，受累于制造業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)低迷，PMI、PPI數(shù)據(jù)創(chuàng)新低，以及大眾和嘉能可事件的集中爆發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸偏向安全資產(chǎn)。9月份，權(quán)益類基金整體收于負(fù)收益，但債券型基金領(lǐng)跑9月分類基金業(yè)績(jī)，其中純債型基金9月份平均收益達(dá)到0.42%。而今年以來(lái)，純債型基金的平均收益已經(jīng)超過(guò)7%，一些運(yùn)作較好的基金收益都在10%以上，這進(jìn)一步刺激資金流入到債基中。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
公司債利率屢創(chuàng)新低 萬(wàn)科公司債比肩國(guó)家信用
中國(guó)的信用債市場(chǎng)尤其是公司債市場(chǎng)正在發(fā)生一些令人十分不安的變化。9月24日晚間，萬(wàn)科發(fā)布公告稱，根據(jù)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)結(jié)果，經(jīng)萬(wàn)科和主承銷商（簿記管理人）一致協(xié)商，最終確定今年第一期5年期50億元債券的票面利率為3.50%,這意味著，萬(wàn)科刷新了公司債發(fā)行的利率新低。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
與日俱增的風(fēng)險(xiǎn)
杠桿“隱憂”漸現(xiàn)
在本輪A股的“瘋?！焙汀伴W電熊”之中，包括兩融、場(chǎng)外配資等杠桿資金扮演了至關(guān)重要的角色，目前這一情況似乎也正在公司債市場(chǎng)出現(xiàn)。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年6月份以來(lái)，公司債的發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)了井噴式的增長(zhǎng)。6月份，公司債的發(fā)行量為267.14億元，環(huán)比增長(zhǎng)119%；7月份，公司債發(fā)行規(guī)模飆升至955.06億元；8月份，新增公司債發(fā)行量達(dá)到113只，共計(jì)1196.42億元；9月份以來(lái)新增公司債發(fā)行數(shù)量達(dá)到了158只，共計(jì)965.60億元。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
德國(guó)商業(yè)銀行：中國(guó)債市年底崩盤概率上升至20%
德國(guó)商業(yè)銀行近日發(fā)布的一則報(bào)告再次讓債市成為焦點(diǎn)。報(bào)告稱，中國(guó)債市年底大跌概率現(xiàn)已從6月的接近零上升至20%。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資金從股市大量流入債市，以及“雙降”釋放的流動(dòng)性，使中國(guó)當(dāng)前的債市像滬指的5000點(diǎn)，背后隱藏著較大的風(fēng)險(xiǎn)。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
各方觀點(diǎn)：暴漲之后如何走？
債市演進(jìn)兩種可能 關(guān)鍵看穩(wěn)增長(zhǎng)效果
那么，后續(xù)市場(chǎng)會(huì)如何演進(jìn)呢？可能會(huì)有兩種可能。
情形一：在?！?”壓力之下后續(xù)有穩(wěn)增長(zhǎng)和穩(wěn)地產(chǎn)出臺(tái)，收益率走向牛市陡峭化。當(dāng)然，穩(wěn)增長(zhǎng)也會(huì)與貨幣寬松對(duì)應(yīng)，以壓低利率防范財(cái)政的擠出效應(yīng)，后續(xù)長(zhǎng)端能否再度下行取決于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的效果。
情形二：政策保持目前格局不動(dòng)，收益率會(huì)繼續(xù)牛平甚至倒掛。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
債市處于慢牛通道 應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力配置債基
筆者認(rèn)為，債券牛市基礎(chǔ)還在。從基本面看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變還在進(jìn)行中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度緩慢下降的過(guò)程仍在持續(xù)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率也處于下滑的通道中，這些都將支持債券長(zhǎng)期走牛。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
