滬指直上四千點(diǎn)的路徑選擇

五類舊條例捆住十萬億

10萬多億元巨量資金為什么不能注入股市獲得正收益，不能在資本市場(chǎng)發(fā)揮應(yīng)有作用？原因有三：

一是由于歷史原因，受部門利益的影響，這些巨量資金被分割在眾多的部委、地區(qū)之間，切斷了與資本市場(chǎng)的有效連接。二是一些部門沒有擔(dān)當(dāng)?shù)挠職猓瑢幙刹扇”Ｊ氐耐顿Y策略，將這些資金存入銀行獲取低收益的利息，也不愿承擔(dān)責(zé)任進(jìn)行投資取得更高的收益。三是早期出臺(tái)的一系列相關(guān)法律法規(guī)的嚴(yán)重滯后，對(duì)巨量公眾資金的流動(dòng)和釋放造成了嚴(yán)重阻礙。具體來說，有五大類舊條例迫切需要修改。

據(jù)萬博經(jīng)濟(jì)研究院測(cè)算，若上證綜指從當(dāng)前的2000點(diǎn)上漲到4000點(diǎn)，我國(guó)股市的流動(dòng)市值將增加20萬億元，由此帶來的新增民營(yíng)企業(yè)投資能力和居民消費(fèi)潛力在4萬億元以上。在長(zhǎng)達(dá)7年的超長(zhǎng)期下跌后，中國(guó)股市蘊(yùn)含了極大的合理上漲空間，尤其是大量?jī)?yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，不僅股價(jià)跌破凈資產(chǎn)，市盈率低于10倍，而且股息率早已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過定期存款利率。在這種背景下，讓10萬億元資金入市，應(yīng)該說風(fēng)險(xiǎn)不大，而且有成熟的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)可循。此舉還有利于提高中等收入家庭的財(cái)產(chǎn)性收入，有利于確保今年和更長(zhǎng)時(shí)間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

3.1萬億養(yǎng)老金為何入不了股市？

根據(jù)人社部有關(guān)人士披露，如果按省來計(jì)算，2013年有19個(gè)省的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收不抵支，收支缺口合計(jì)達(dá)1702億元，全國(guó)算賬沒有缺口，分省算賬還是有缺口。

隨著養(yǎng)老保障資金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其所面臨的巨大的保值增值壓力會(huì)越來越大。如何拓寬養(yǎng)老金參與資本市場(chǎng)的投資渠道，推動(dòng)養(yǎng)老金的投資運(yùn)營(yíng)向市場(chǎng)化、多元化和透明化發(fā)展，提高養(yǎng)老金的運(yùn)營(yíng)效率，都是重大的亟待解決的問題。

從現(xiàn)行制度看，我國(guó)相關(guān)的法規(guī)規(guī)定對(duì)地方五大社會(huì)保險(xiǎn)基金（養(yǎng)老、醫(yī)療、工傷、失業(yè)、生育）進(jìn)行專戶管理，社會(huì)保險(xiǎn)基金只能用于存入銀行和購(gòu)買國(guó)債，不得進(jìn)行其他任何形式的直接或間接投資。

有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2003年起，全國(guó)社保基金開始投資股票和證券投資基金，社?；鹜顿Y股市比例最高為40%，實(shí)際目前比例大致為30%，股票投資收益貢獻(xiàn)率約50%，年均投資收益率8.29%，而基本養(yǎng)老金的投資僅限于銀行定期存款和國(guó)債，銀行存款占90%以上，十多年來，年均收益不到2%。有人擔(dān)心部分養(yǎng)老金入市有風(fēng)險(xiǎn)，可反過來想想，除了養(yǎng)老金部分進(jìn)入股市，您還能找到一個(gè)讓一潭死水的養(yǎng)老金變成活水的更好的投資方案嗎？

4萬億住房公積金和維修基金正躺著縮水

人們將養(yǎng)老金、住房公積金、維修基金三個(gè)巨量結(jié)存資金形象地比作“胖老虎”、“懶老虎”。

與3.1萬億元養(yǎng)老金的部分資金無法進(jìn)入股市實(shí)現(xiàn)增值的情況類似，高達(dá)3.2萬億元的住房公積金、1萬多億元的公共維修基金低效率使用的問題更加突出。如何喚醒4萬億元住房公積金和維修基金，顯得十分迫切。

目前住房公積金只有三種投資方式，即通過發(fā)放住房公積金個(gè)人住房貸款、國(guó)債投資、銀行存款實(shí)現(xiàn)增值收益。由于政策和實(shí)踐的局限，這三種增值收益實(shí)現(xiàn)途徑存在著種種問題：個(gè)人住房貸款資金運(yùn)作效率低，國(guó)債投資品種單一，銀行儲(chǔ)蓄利率過低，甚至連保值都困難。金額如此龐大的3.2萬億元住房公積金大部分只能以定期存款或協(xié)議存款的形式存放在銀行中“酣睡”。

目前住房公積金只有三種投資方式，即通過發(fā)放住房公積金個(gè)人住房貸款、國(guó)債投資、銀行存款實(shí)現(xiàn)增值收益。由于政策和實(shí)踐的局限，這三種增值收益實(shí)現(xiàn)途徑存在著種種問題。

與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金類似，住房公積金同樣也存在統(tǒng)籌層次低、管理分散、運(yùn)營(yíng)效率低的問題，不利于實(shí)現(xiàn)住房公積金保值增值，需要根據(jù)形勢(shì)發(fā)展要求，對(duì)《住房公積金管理?xiàng)l例》進(jìn)行修訂。《住房公積金管理?xiàng)l例》距上次2002年修改已經(jīng)有十余年時(shí)間，很多內(nèi)容已經(jīng)不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要，影響了公積金制度的推行。